快捷导航

　　揭橥光阴:2010年12月23日 14:47进入规复论坛初步：华夏证券网

　　爱建证券给予铜陵有色等2家公司举荐评级（本页）安信证券予以西单商场增持评级 赐与盛说通信买入评级

　　东方证券给予珠海中富等2家公司买入评级 给予川投能源等7家公司推荐评级 赐与报喜鸟增持评级

　　兴业证券给予烟台万华等2家公司推荐评级 赐与天润曲轴等2家公司横暴引荐评级

　　六英寸半导体功率器件MOSFET分娩线项目将是公司明天繁荣重点，当前9个型号产品已的确开发完工，且通过客户认证。该线月曾经通线进入小批量试产阶段，项目具体达产后将告终年产36万片六寸片生产实力，明天铺排扩产至72万片/年的周围，同时公司芯片操纵产能到达300万片/年。MOSFET具有驱动功率小、开关消费少等便宜，汜博操纵于搜集消磨类电子、阴谋机、汽车电子等范围，同时因其具有显明节能效能，在变频调速、电动交通用具等界限有强大的应用前景，还将阿谀CRT电视向液晶电视市场需求。据预计2008至2011年，华夏MOSFET市集必要量年均复闭延长率为19.9%，到2011年出售数量和售卖额将分袂到达364.8亿只和408亿元。走势凸起。

　　公司在铜矿资源方面据有冬瓜山铜矿、安庆铜矿，于2007年收购了有色控股的凤凰山铜矿、铜山铜矿、金口岭铜矿，2008年收购了句容市神仙桥矿业有限使命公司，2009年头设置了铜陵有色股份安庆月山矿业有限公司，公司的铜矿资源储备逐年补充，方今占领铜资源储量约200万吨。走势精采。

　　盛说通信的 2009 年的微波天线 万套，因而商场份额仅为 1.8%。随着中国创造的工艺进展以及环球通信提供链向国内迁移，加之公司行为该范围的唯一 A 股上市公司没合系在比赛中据有确信的先发优势和成本优势，其商场份额培植空间远大。全班人如果公司可瞄准宇宙第三的声望定位己方（次于安德鲁和 RFS），市场份额主意在 18%驾御（三四定律，即在成熟商场，第别名是第二名的两倍，是第三名的四倍），则在异日的几年，摆在现时的是 10 倍的墟市份额擢升空间。

　　PC 相连岁月，亿台量级的市集，催生了微软、谷歌；迁徙相接光阴，十亿台量级的墟市，催生了中原转移，苹果；微料理器和传感器工夫，千亿级、万亿级的市场，每个连接反面都有天线，公司是否可能是下一个受益者？

　　大家看好公司的长期幽静的增长。鉴于公司明年、后年高速延长可期，同时伴有物联网结构的能够性，加之公司的市值仅 30 亿元，来日延长具有很大的空间，因循原“买入-A”评级，3 个月主张价 35 元，对应 2011 年 46 倍市盈率。

　　国际对手的反映及时，挑起价钱战；人民币大幅升值以及不行预期的地域庇护主义。

　　西单市场自己功绩改善趋势较着。公司前 2 年下滑主要受到青海西宁店关店亏本瓜葛，现存的外埠门店乌鲁木齐西单、兰州西单、成都西单均仍旧节余且增进冷静，北京西单市集门店出售收入增长 5%-10%，边境门店收入增加在 20%驾御。今明2 年事迹紧要受到十里堡门店培养期赔本习染。

　　北京西单市场收购新燕莎控股的经过较速：证监会已经在考试收购策动，盘算会比拟亨通，可以明年中期无妨并表。收购落成后整合将得到鼓吹。银泰收购新城集体后，持有燕莎商城 50%的股权，在燕莎商城董事会中银泰席位 3 个，新燕莎控股中 6 个席位，新燕莎控股具有全盘限度权。

　　新燕莎控股增进潜力较大：收购草案中新燕莎控股对付我们日 5 年制订的业绩目标较量低，急急是商量到外延伸张门店培植期蚀本的情形，现实完成数将高于预定的想法。燕莎商城和贵友大厦的净利润率均要低于所有人的预期。

　　整合至少在以下方面有利于西单市集：(1) 借助于新燕莎控股，培植和优化品牌；(2) 提升西单墟市的门店经营和办理能力。西单墟市利润基数而今比拟低，新开门店亏折对功绩的感导较大。提升公司外延舒展门店得胜率至合沉要。

　　西单和燕莎优势互补，品牌构造互相增补。西单市集在北京的百货门店首要均为自有产业。公司旗下燕莎、贵友、西单阔别困绕了高档、中高级、中档人群，定位昭着，况且这 3 个品牌都迈出了外地延伸的步伐，燕莎品牌在世界享有很好的着名度。

　　剩余预计与投资评级。略进步结余展望，2010 年-2012 年归属于母公司股东的净利润为 2.39 亿元、3.12 亿元、3.99 亿元，遵从总股本 63653 万股盘算，每股收益分袂为 0.38 元、0.49 元、0.63 元；而今股价对应2010 年、2011 年、2012 年 PE 分袂为 38.7 倍、30 倍、23 倍。赐与公司增持-A 的投资评级，赐与 6 个月想法价 17.2 元，对应 2011 年PE35 倍。

　　12月22日，在上一日涨停的状况下，首开股份联贯上升5.34％，收于18.16元。

　　1、首开股份是北京地区地产的龙头公司，在北京据有最多的土地储蓄，来到444万平米，公司安身北京，同时向世界伸张，公司同时参预商品房和担保房建造。

　　2、今年前10个月，公司卖出额97亿元，三季度预收账款75.4亿元，基础锁定今明两年的事迹，揣测功绩将大幅增加。

　　3、公司作为北京国资委下的龙头房企，在北京具有出色优势，所有人看好公司的悠久发展，给予公司买入评级，公司股价短期涨幅较大，有笃信的回计划固请求。

　　东方证券给予珠海中富等2家公司买入评级 给予川投能源等7家公司举荐评级 赐与报喜鸟增持评级

　　两乐投资越发，中西部地区饮料消磨有空间。适口可乐和百事美味在异日3 年间将在中国投资超越45 亿美元，此中美味可乐投资20 亿美元，百事可乐投资25 亿美元。超出从前在中原国内累计投资的总额，据我们们了解测算，明天3 年单单依赖两乐投资将带来总体400 亿瓶PET 瓶的须要。而2008 年具体商场PET 瓶包装为300 亿瓶，饮料须要发动的PET 瓶包装增加异常值得期望。

　　之因此两乐如此看好中国市场，主要来因其看好中国中西部地区饮料的需求增量，随着外地人均可调理收入从10000 万向20000 万迈进，软饮料消费增加速度将到达20%，而我们国绝大小我地区人均可调度收入按通胀部署后仍在10000 元运用。

　　行业五力模型剖析，竞争形式在修正。大家选择波特五力模型对行业举办认识，可能开采其竞赛名堂在校订。着手，行业提供商没有议价势力，况且PET 瓶加工行业红利选拔加工费模式，故资本动摇对结余没有陶染；其次，由于吹瓶厂和灌装厂连线分娩，分享生意新闻，落伍入厂家必要和客户建筑反应的笃信相合，所以后进入者要挟也较小；再次，凭据包装轻量化的趋势，大一面包装资料从行使资本考虑不能调换PET 瓶，所以交换材料优势也不彰着；末尾，下旅客户的议价势力较强，导致企业加工费高涨不妨不大，这是行业较大的盈利瓶颈，但近期由于下流投资大幅增添，导致PET 包装瓶明天增长加快，大家感觉PET 瓶行业的盈余仍旧加入了疾车道。

　　PET 瓶来日需求进取拐点修树，引荐珠海中富和紫江企业。全班人看好明天3 年PET 瓶销量的快速增进，其增量将严重透露为中西部区域饮料淹灭的延伸，于是他们看好为两乐提供PET 瓶包装的珠海中富和紫江企业。揣测珠海中富2010，2011，2012 年EPS 分袂为0.23，0.33 和0.45元，初次给予买入评级；预计紫江企业2010，2011，2012 年EPS0.43，0.53，0.61 元，抛开地产营业RNAV1.84 元，公司估值为13X，低估较着，首次给予买入评级。

　　伤害身分：PET 吹瓶厂投产初期受到客户市场垦荒的劝化，饮料消失须要有一个排泄期，该时段将教化企业的产能行使水平，导致赢余增长小于预期。

　　有别市场办法：“东”“西”有别，中西部饮料市集增进空间仍较大。市场无妨感到目前饮料消失已经投入胀和期，将来增长将放慢。全班人感到这是投资者根本分散于东部区域，从自身领悟获得的测度，诚然东部地区饮料泯灭仍旧放慢，但中西部地域的软饮料淹灭才刚才起步，来日增进空间远大，这也是为何两乐抉择加码中原投资的合节。

　　电力行业方今真正深陷盈利颓靡的泥潭，但利用小时显现断定的回升趋势：如今动力煤价水平仍旧逾越08 年的高位，处于价格拘束迟迟不能成行的煤电联动让全体行业在09 年适才享福到一点阳光辉煌的日子后在今年又扞拒参加全行业度电1 分利的微利年华。好的部分是，原由06 年今后的电力项目固定家产投资增速下滑，过程5 年的产能消化，行业开工率暴露相信的回升趋势，你们计算明年火电利用小时数将浸回5000 以上。

　　行业固然极富放置经济色彩，但公司已起点市场化的自救作为，“危机照料”正在举行：进贡电力行业利润80%的火电赢余一经毗连7 年下滑，这让火电商对付火电盈余花样有了充分地领悟，在半布置的体制下，行业起始市集化的自救，行业内流露新兴利润拉长点：煤电联动难以成行，就经历脱硫脱硝的电价补助间接落成电价上调

　　一个坏到不能再坏的行业，墟市已经反映若干：具体行业漫长受到本钱高涨、价钱牵制的负面身分劝化，投资机遇寥寥，但再不景气的行业也有己方的代价。全部人以长江电力为例，下手选取气象懂得，在失望、中性和乐观三种地步借使下，进程DCF 测算长江电力的股价星散为9.05 元、14.04 元和18.93 元，现在股价甚至比颓废估值还低14%，家产本钱的反映是，大股东下半年往后通告拟在二级商场上盘算买入11.1 亿股，占总股本6.7%；其次全班人从目前的股价来倒推隐含的使用小时数仅为3500，纵然在昨年来水偏枯的年份三峡电站开工率也有4388 小时。

　　全部人沿袭历次计谋中的重置资本法来估算电力股此刻的估值秤谌，彰着开采紧张电力股的重置资本已处于企业代价邻近，再次指挥行业底部已然显示。个股方面，所有人认为专注某个新兴利润点的个股结余弹性更好：

　　首推具有大型流域水电梯级筑筑权、异日界限兴盛空间伟大的川投能源、国电电力；

　　煤电一体化项目正处于或将进入投产期，起色性必定的小火电金山股份、内蒙华电；

　　伤害因素：对洁净能源发电项目的计谋设立转向；短期再次表现应对通饱的利率上调。

　　发改委通告，从12 月22 日零时起，将国内汽柴油价值每吨上调310 元和300 元，安置后国内汽柴油供应价钱散漫为8570 元/吨和7830 元/吨。而搁浅本次调价日，从前22 日的三地变更均衡油价为87.63 美元/桶，相比上次调价日的82.37 美元/桶，每吨高潮261 元。而所有人们恪守石化企业汽柴煤油及石脑油的综闭收率权衡，本次调价根本能够笼罩掉241 元/吨的油价高涨本钱。

　　我们们执意本次调价的叙理大于本质的传染，在当前原油价值仍旧到达了90 美元/桶，况且CPI指数高企，物价压力很大的大布景下，发改委依然强硬的上调成品油价值，这表解析发改委有充分的信奉辩论现行的定价机制。大家们判断，未来出于行使价值杠杆效用，诱惑资源节减和遏止石油泯灭过快增加的参议，发改委对待有助于理顺成品油价钱的的新机制会接连庄重履行，及时操纵成品油代价。

　　全班人们遵循汽柴油比例为1：2，选拔90 号汽柴油不含税价值系统了你国的WTI321 指数和反响的价差指数。效力全部人的统计，自觉改委09 年5 月8 日宣布调价手腕后，价差均值就特地幽静，守旧在30 美元/桶支配。于是全班人坚强异日，国内WTI 价差有望仍然复旧在30 美元/桶的水平。并且全班人们按照国内炼油企业，告急炼油产品的收率和代价及资本假设，拟关了过去两年的炼油加出卖的单桶毛利。此中2010 年该值为7.5 美元/桶。如以中石化10 年上半年原油加工量为7.4亿桶算计，则炼油加卖出的毛利为378 亿元，与其中报显露的385 亿元根本切合（自09 年5 月8日新规宣布后，09 年该毛利为8.3 美元/桶）。所以我们预计来日我国石化企业的炼油及贩卖毛利还有望维持在8 美元/桶这一程度上。

　　如上文剖析，所有人感应 2010 年我国的石油炼化企业有望因循一个合理的利润水准。瞻望将来，石化企业再有望接续8 美元/桶的综关毛利水准。于是大家相连推荐所有人前期看好的石化品种：华夏石化、辽通化工和沈阳化工。

　　报喜鸟公布董事会告示，拟与三位自然人协同缔造上海雅乐时装有限职责公司（以下简称“上海雅乐”），该公司登记本钱3000 万元，报喜鸟拟控股51%。上海雅乐的严重交易定位是代办年轻时尚的日韩气势国际品牌在中国区的售卖。公司设立上海雅乐的目的一方面是得志国内墟市年轻人哈韩哈日风潮之下对相干派头粉饰的振奋须要，同时与公司现有产品系列造成有效的填补；另一方面也可利用上海雅乐的品牌业务进驻一线都邑的墟市，与公司方今主导产品以二/三线城市为主的渠谈模式变成相信的互补。结合斟酌公司前期在女装和中低端时尚行为服饰方面的投资布局，虽然这三项业务对公司短期的盈余传染很小，但呈现了公司在服饰营业多品牌、国际化发达策略上的要领在日益加快，也在为公司中长久的连绵增进培养新的剩余延长点。

　　全班人对公司复古前期的清楚：觉得公司从2010 年开始在原有品牌业务内情之上借助增发募集资本将迈入相对踊跃的蔓延轨谈，而多品牌的梯度繁荣、渐次成熟和各业务的彼此填补也有利于公司从一家小而典雅的品牌公司进展一家更规模化和更具感化力的服饰零售企业。公司将来2——3 年的盈余增加急急来自于报喜鸟品牌渠讲延伸的适度加速、上海宝鸟团购交易的做强做大以及圣捷罗子品牌、皮具营业、女装交易的渐渐成熟。他们复旧对公司2010—2012 年每股收益散漫为0.84 元、1.10 元和1.45 元的预计，复古公司“增持”评级。大家提醒关心商场编制性支配下参与

　　公司的投资机遇，一连安靖的快速伸长和打点层相对较高的持股本钱（27 元/股以上）为投资公司提供了较好的安适边际。

　　近期受大盘相对低迷和港股片面行为品牌公司明年订货会数据及走势欠安等身分瓜葛，国内主流品牌装扮企业股价显现昭着安排，而依据你们的体认，行业与重点公司基本面向好的态势没有产生任何变更，前期已召开的2011 年春夏订货会数据平常展现筹办预期喧赫，全班人意会以为体例性睡觉带来的估值消沉将为价格投资者供给卓绝的参预机会，首倡沉点体恤七匹狼、美邦服饰和报喜鸟，

　　定向增发;发行数量不超越7,500 万股（此刻总股本3.73 亿股，稀释20%）；发行价钱下限11.12 元（目下股价12.50 元）；计算融资不胜过8 亿元（方今市值46.7 亿元，净物业10 亿元，总产业15.8 亿元）；项目一，铜丝替代金丝的跳班项目（天水）；项目二，高端封装扩产（西安）；项目三，中低端封装扩产（天水）。三个项谋略创设期均为三年。

　　1.本次增发项目没有我们之前预期的LED 封装项目，评释公司联合了小心派头，LED 封装项目仍在查考期。从墟市劝化度来叙差于大家们预期。

　　2.本次的三个项目，第一条属于伎俩升级项目（用铜丝替代金丝以降低资本），第二条属于高端产品的扩产，第三条属于中低端产品的扩产。此中，中低端扩产置于天水，高端扩产置于西安，与我预期符合，表白公司有将起色主旨向西安偏移的门径。

　　3.中低端扩产界限9 亿块/年，相比如今总产能扩大约15%。完全达产后，臆度竣工收入4.57 亿元（今年估量总收入12 亿元，+38%），揣度实现利润0.55 亿元（今年臆想利润1.38 亿元，+39%）；新项目毛利率推测与现有综合毛利率持平，约在25%～28%。

　　4.高端项目扩产范围达5 亿块/年，相比当前高端产能增加一倍以上。整体达产后，揣测达成收入4 亿元，利润0.52 亿元，毛利率高于中低端产品，臆度将达28%～30%。

　　5.铜丝更换金丝升级项目属于维新项目，该项目完工后是否会低落个人现有金丝产品的产能全部人们尚需与公司调换。该项目毛利率猜度在28%摆布，达产后估量新增收入2.45 亿元，新增利润0.33 亿元。

　　6.总的看来，本次扩产的最大看点在于LGA、BGA、QFN 等高端产品的扩产。高端产品不但节余势力更强，而且性命力更强。本次扩产竣工后，公司高端产品占比将大幅培育，从当前的不到5%培植至10%驾御，对公司的综关毛利率及可接续兴盛潜力均有主动的后背感化。

　　7.假若现有交易收入利润将来三年沿袭坚韧，新项目三年后功劳收入翻番、利润翻番，年均复闭增速27%摆布。而实践上，现有产线历程跳级，计算亦能收工年均10%的增进。因而全班人没合系揣摸将来三年收入、利润总的复合增速在37%～40%。

　　8.我们之前预计2010 年EPS0.37 元，不安置；2011 年EPS 原展望0.51 元（发行前股本推算），本次增发项目对2011 年功绩增量有限，臆想在5%～10%，按发行后股本摊薄，睡觉至0.45 元；2012 年EPS 原展望0.68元（发行前股本阴谋），若增发项目中性开展，有望增厚业绩15%，按发行后股本摊薄，安顿至0.65 元。此刻2011 年28 倍（行业平衡38～40 倍），2012 年19 倍（行业平衡30 倍）。公司在2011 年和2012 年有上马LED封装的可以，2012 年还有上马MEMS 传感器封装的可以，越发是后者，将是市集大热点。买入评级，2011 年内计划价20 元。

　　1）本质发行不到7500 万股。假设以眼前股价12.5 元价值融资8 亿元，实践发行近6400 万股，相比发行上限7500 万股（我方才均按发行7500 万股测算），EPS 尚有3%的上调空间。

　　2）据全班人们9 月末调研显明到，西安的高端项目仍旧提前开始执行，今年4 季度该当已有产出。也便是说，实际产能投放可以打出必然提前量。

　　3）预案中，高端项目（BGA、LGA、QFN）的装置及产能估计在明天三年依必要拉长渐次投放（压迫提前折旧）。但实践上，由于BGA、QFN 等产品目行进口更换要求激烈，不废除订单增快大幅超预期的能够，假使云云，公司将毁坏预案的策动、加速参预设备产能，从而加快事迹增速。

　　公司公告布告，将以货币方式出资1000 万元成立北京佳信通科技有限公司，急急策动跨区域增值电信营业并供给搜集增值操纵产品及办事。我感触，公司新设子公司，布局增值业务周围将有利于悠远发达。一方面，电信增值营业收入占比正缓慢汲引，佳信通有望仰仗公司向来往后和运营商创办的优异统一干系，赢得快快兴盛的空间；另一方面，建筑跨地域的任职搜集将优化公司全国营销搜集的构造。

　　屈服全部人们的估算，从2009 至今，三大运营商的基站总数由原本的80 万个增进到如今的150 万以上，险些翻番。收集范畴速快增加的同时，也为网监商场打开了伸长空间。一方面，搜集监测是培育搜集质量的要紧手法，及时开采网络中存在的标题，抬高用户感知对待运营商而言极为首要；另一方面，网络监测能取得用户需求消休，优化运营成效。收罗用户地区调集度、生意倡议频率、生意类型偏好等多种音讯是指点搜集创立和显着营销的有效路道。这为公司既有业务稳步繁荣供应了保证。

　　华夏移动方今已昭着将2G 汇集设备作为公司未来起色的底子，其2G 基站数量从2009 腊尾的近40 万个急快攀升至2010 年中期的近50 万个。全班人猜度到2010 年末，中国变动2G 网络的范畴相对2009 年头将伸长30%以上。

　　为培育2G 汇集运营质地，中变更异日有望对2G 网络Abis 接口实施全体监控，启动的监控面容干系墟市必要有望来到20 亿元以上。中创在该规模优势明晰，有望博得50%的份额，从而大大擢升其收入水准。

　　公司在增值电信业务周围的构造刚才起始，其对公司的利润收获度还必要年华的反省，因而大家临时复旧此前的结余预测，即2010-2012 年EPS 离别为0.41 元、0.59 元和0.76 元，给以公司6 个月主意价24 元，因循“买入”评级。

　　上周，全班人们调研了滨江集体，完全显露公司当前经营情景，要紧结论是：公司对市场掌握实力强，出售踏上新台阶；2011年可售资源丰富，卖出将会坚硬伸长；完美杭州墟市组织，策略加入城西板块；加速异域蔓延步调，积聚异域操盘融会；所有人重申公司“买入”评级，谋略价15.0元。

　　公司贩卖已突破百亿，整年臆念在100至110亿元之间，贩卖踏上新台阶，这急急是归功于公司对商场摆布气力强、产品品格口碑好。2011年可售资源丰盛，约200亿元，全年贩卖将会保持30%安排的安定延长。

　　今年从此，公司新增建筑面积86万平，此中杭州约为17.7万平，进一步无缺了杭州项目组织，况且项目均属于稀缺资源，符合滨江打造高端精装筑的气派；异地项目约补充了68.3万平，表露公司正加快对他们乡项主张填补，若能亨通进入经济势力较强的一、二线都邑，那么公司的进展空间则更为宽广。

　　全班人猜度公司2010年至2012年的每股收益离别为0.76元、1.13元及1.71元；反应的PE分开为15.07倍、10.18倍及6.68倍。全额计提土地增值税之后，公司的NAV估值为14.67元/股，于是，综闭来看，他们们赐与公司15.0元的宗旨价，对应于2011年13.3倍的PE，重申“买入”。

　　以东南网架公布定向增发预备后的联结三个涨停为开始，杭萧钢构12亿边境订单和光正钢构上市交往首日大涨161.53%为接力，今天不日钢布局板块走出一波较强的行情。

　　2、鸿途钢构即将揣度下周拿到证监会批文进入发旅程序，奇异发动模式让人焕然一新，臆思将刺激陆续钢结构这一板块热点行情。

　　3、东南网架、精工钢构、杭萧钢构等三家钢布局企业2010年皆面临融资必要，因而均保留事迹超预期和计议向好不妨，而多家新股的高价发行有助于造就整体板块的估值水准，大家们乐观猜想2011年的估值上限可擢升至30倍。

　　根柢上看，大家们并未发现钢结构行业面临新的发扬拐点，与2010年修饰行业相接走强的“耗费跳班”背景迥然不同，钢结构板块此轮行情并无行业层面的触发点，所有人更方向于感到刺激因素来自于新股发行从而鼓励市场对于钢布局行业的合心和再领悟，以及对待行业估值中枢的擢升上。

　　5、看好钢结构板块行情的贯串，综关接头估值水平和公司质量首推精工钢构，宗旨价25元。

　　1、比力建筑工程行业其全班人公司，失陷两铁和中铁二局，四肢中小板的宏润兴办的估值水准好像已是最低

　　四肢中小板的宏润开办，在2010年EPS0.8元以上的如果秘闻上，其2010年动静PE仅为18倍，比拟行业其他公司仍然高达25倍以上的水准已显明偏低。

　　估值低难以成为股价高潮的饱满请求，是否保存性质性的刺激要素更为紧张，近来先后爆发的水利水电板块行情和钢结构板块行情曾经昭着的解释了这一点。如安徽水利，同样存储地产赢余占比高的现实，但水利成立投资的预期加大不波折成本墟市对其体恤和尊崇。是以，基于这样的逻辑，所有人以为宏润兴办今朝主业利润构成中地产占比大的题目不是制约股价的根底，关头在以是否有新的移动公司经营预期的刺激要素产生。

　　3、看好公司由古板“修建+地产”公司转向新兴能源型企业的成长前景，维持“买入”，主旨价20元。

　　大家感觉公司由古代的“修修+地产”公司向新型能源型企业的转型正在爆发，举动转化公司筹办层面的这一要素一旦产生，将对公司爆发性质性教化，全班人看好公司的筹谋转型和发扬前景。复古“买入”评级，主见价20元。

　　揣摸希努尔10-12 年EPS 分开为0.71 元、0.92 元和1.36 元。多半量创立的直营店将于12 年逐渐涌现功效。“增持”评级，主张价36 元。直营店创设初期会对业绩爆发断定攻击，假使股价届时吐露回调，将长短常好的买入机遇。

　　公司主营品牌洋装、休闲西装、衬衫、西裤等男士化装产品的坐蓐和卖出，产品以好处临蓐为主，交托加工为辅。贩卖以直营店和特许加盟店为主，团体订购、贴牌出口和网上直销行为有效增补。公司旗下品牌网罗希努尔、新郎和美尔顿。他们们感觉，公司现阶段的出售增加吃紧来自希努尔与新郎品牌，美尔顿品牌商场空间较大，但品牌的培育必要岁月，将来1-2 年内难以产生显明的业绩成绩。公司承受庄重选择加盟商的规定举行门店扩张，加盟店延长速度略低于预期。估摸来日每年的加盟店增量在30-40 家之间。

　　探究到如今市肆资源稀缺，价格腾贵，以及公司谨慎的经营派头，揣度募投项主见46 家直营店很难在11 年内全部筑成，会有个别店肆在12 年修成运营。10 年公司平效扶助约20%-25%，个中单价拔擢幅度在10%-20%，同店销量伸长幅度5%-10%。

　　公司11 年春夏订货会的订单金额同比延长20-30%。 臆度公司10-12 年EPS 阔别为0.71 元，0.92 元和1.36 元。大家感到11 年对公司而言是播种期，大都量创办的直营店将于12 年开始迟缓显露成效。主意价36 元，“增持”评级。

　　2011年，所有人的看法无妨归纳为：看好大中客，看平轿车，看淡重卡。沿袭细分行业投资评级，即大中客——“谨慎举荐”，轿车、浸卡——“中性”。

　　2010年，大中客销量增快分明超超过去几年的经久趋势增速。驱动力在于：大中客出卖爆发强大组织性挪动，在大众用户需求的荧惑下，大客中，座位客车的销售占比从45%把握升至53%，是紧要增量。全部人感触，这些身分仍将促使将来几年的客车出卖，更为浸要的是，2011年，主流客车厂商产能增进极为有限，激动明年产能操纵率的相连高潮和行业结余的增进。

　　负面的身分在于：必要层面，购臵税优惠的肃清、车船税的征收等，将沾染需求，但全部人判断仍能拉长15%，提供层面，2011-2012年是新修产能的会闭投放期，潜在供应量大。从另一个角度看，现在轿车行业不论整车已经零部件都积攒了100%以上的超额收益，而这一行业经久中难以跑赢商场，他们们认为明年毗连博得较尊贵额收益的难度较大。短期中，则臆思行业的供需、库存、代价体例会处于一个相对结实的状态。

　　对待2011年重卡的展现大家相对留心。所有人要紧烦恼2011年地产投资增快留存忽然下滑的妨害，有利的个人在于明年是“十二五”的第一年，另外保障房的建设也会形成笃信对冲。但在尽头境况下，重卡销量仍可以出现负伸长，2010年结果是一个较高的基数。

　　对2011年汽车股的配臵，全班人提倡小心优先：客车行业增进确信性高，修议配臵宇通客车、江铃汽车；轿车行业中，公司将呈现对立，倡导连续买入了得零部件公司和业绩完美较强赞成的整车公司，举荐华域汽车、一汽富维、上海汽车。

　　所有人引荐东凌粮油（000893），感触其合理价钱区间为35—40 元。逻辑如下：

　　1、公司大豆抑制产能蔓延明确，将来两年增幅将达60%以上，年均伸长30%。公司将在2011 年新修150 万吨大豆欺负产能坐蓐线 年上半年达产，达产后压制总产能从目前的220 万吨增至370 万吨。

　　大家估计10-12 年的抑遏量为164 万吨、185 万吨和250 万吨，来日完全达产后的公司抑制量将达300 万吨。创设所需资金3.4 亿元将经过新增贷款来赢得，估计将会填补公司财务资本约2000 万元。

　　2、强迫利润和国际大豆价钱呈正关系关连，我们果断2011 年国际大豆价值飞腾概率较大。东凌粮油08—10年的欺凌利润分别为180、130 和100 元/吨。你们们决断2011 年国际大豆代价将会是呈现最好的农产品。大豆代价的短期刺激身分，是美国将会经过一项扶助生物燃料的法案，将在2010 年将50 亿美元用于扶助燃料乙醇的本相上，新增20 亿美元用于补助大豆柴油。这将对环球大豆变成新的必要。

　　3、30 万吨简单油产能在2010 年三季度仍旧投产，依据全班人的昭彰，精粹油要害的吨利润在50-150 元/吨之间。他们遵从100 元/吨的利润算，整体达产后对公司净利润的功勋能能来到3000 万元，EPS 功烈为0.14 元，基本可能对冲新建150 万吨欺负临蓐线 万吨和249 万吨，以及吨欺凌利润101 元、113 元和125 元的倘使实行测算，公司10-12 年EPS 为0.73、0.94 和1.40 元，若大豆代价进一步热潮，则吨陵暴利润和红利预测又有进一步上调空间。凭据大家的敏感性领悟，遵循2012 年250 万吨强迫量推算，陵暴利润每飞腾10 元/吨将新增EPS 约0.11 元；若吨陵暴利润能到达08 年高点的180 元/吨，那么公司EPS 可达2 元以上。

　　5、公司现在股价（27.03 元）10-12 年动态估值为37 倍、29 倍和19 倍，估值在板块中偏低。而公司功绩弹性又较大，基于所有人的坚强，2011 年大豆代价飞腾的幅度将会较大，从而策划抑制利润的大幅回升。以是，他们的结余预计保全较大的进步校正可能。

　　6、股价催化身分：国际大豆代价上升；国内食用油价钱打破约束泄漏冲锋性反弹。

　　2010 年12 月17 日美国首领奥巴马签署了减税改期法案，信号着近期和共和党再三商议的减税战略延期议题以和解安插达成。这项总额8580 亿美元的减税议案超出了2009 年奥巴马为刺激美国经济兴盛而订定的“美国复苏和再投资铺排”。遵循法案，工薪阶层将取得新的所得税减免，富饶阶层遗产税税率降低，企业购买新设备将享福伟大减税优惠。

　　不日，一揽子乙醇减税设计正在美国计划员咨议，判定是否将减税政策一口气实行至2011 年。根据美国国会经济学家测算，燃料乙醇和生物柴油的税收抵免将分袂有望达到50 亿美元和20 亿美元。倘使该法案无妨在国会源委，美国国产乙醇将连接纳福45 美分/加仑的税收抵免，而进口乙醇需缴纳54 美分/加仑合税。倘若未能在国会取得始末，这两项政策将于2010 年12 月31 日到期。

　　此外，如果该法案可以在议会颠末，2009 岁晚失效的生物柴油享受1 美元/加仑的税收抵免策略将于2011年再度复兴。美国农业部通告中一经预期了2011 年国内生物柴油的淹灭量填补和大豆的库存低重。他对 2011 年环球原油和农产品的价值进步的趋势武断与市场预期近似，差异的是全班人断然催化剂已经光临。随着美国经济见底、经济刺激计策出台，原油价值将在2011 年一连上升，从而筹划农产品代价高潮。另外，他们创议体贴美国对生物燃料的税收抵免政策，倘若上述安插可以在国会经历，全班人们坚定这将会校勘美国大豆国内必要，进一步刺激农产品代价上涨。

　　我推荐受益于原油和农产品价格上升的子行业，化肥、化纤和煤化工。此中化肥类公司举荐

　　，化纤类公司推荐霞客环保、新民科技，煤化工类公司推荐山西三维、中泰化学和新疆天业。风险提醒：其他因素引起头油、农产品代价下降。

　　投资评级与估值：大家们揣度公司2010 年、2011 年、2012 年EPS 分裂为0.44 元、0.73 元、0.98 元，复合延长率为49%，根据行业均衡值，给以公司2011 年30 倍PE，公司闭理股价为21.9 元；赐与公司4.2 倍PB，方今公司每股净物业为5.33 元，公司关理股价为22.4 元；毗连FCFF 估值23.89 元，全班人感应公司的合理股价该当在21.9~23.9 元之间，此刻股价为18.64 元，有25%独揽的高涨空间，给予买入评级。

　　公司大家日紧张增进点之一：高端产品比浸不竭培植。公司来日兴盛紧要对象是增补高端产品比浸，从现在10%掌握于2012 年来到近35%的程度；由于高端钢管毛利较高，是以此个体对公司功绩会有较大激动。

　　公司明天急急增长点之二：产能延伸带来功绩增长。公司手段优势被客户广博承认，在2011-2013 年间将会有超长锅炉管、U 型锅炉管、Super304、ERW660、核电蒸发器管等项目接续投产，产能的延伸会为公司异日功绩带来伸长。

　　高端锅炉管龙头，向核电蒸发器管伸展或有优势。核电管作为最高端的锅炉管榜样，今朝曾经首要以进口为主；公司四肢高管锅炉管龙头企业，不只一经修立完成此项产品，同时在与锅炉装置等供给商的联合合连上更具有长久渊源。全部人不妨合理预期公司在不妨量产并供货核级管时，产品的销售情景会较为畅通。

　　有别于公家的理解：市集泛泛感到钢管行业是一个产能过剩的行业，不过所有人明了可知，在华夏高端钢管的临盆实力相对亏欠，高端油管（如卓殊扣、非API、超级13Cr）、高端锅炉管（如超超临界Super304）仍告急倚赖进口；个中高端油井管每年的进口规模25-35 万吨，高端锅炉管进口周围20-30 万吨，此刻国内产能远远无法顺心，进口调换空间重大。

　　康美药业（600518）通告点评：发动踊跃参加廉价配股，复旧30 元主旨价

　　公司今日公告配股申请取得证监会同意，12 月27 日为股权注册日，12 月28 日至1 月5 日停牌缴款验资，1月6 日恢复交游。

　　配股融资35 亿元方案获批：以总股本16.94 亿股为基数，每10 股配3 股，配股价6.88 元，若详细股东加入配股，可融资35 亿元。公司控股股东答应以现金手法全额认购配股。

　　融资用于填补营运血本，加多生意规模：公司调动投资4 亿元筑筑东北中药材产品平台，3 亿元创立北京中药饮片临盆基地，15 亿元成立亳州华佗中药城，9 亿元开发中药饮片三期扩产工程，自有资金已显不够。此次融资吃紧用于添加营运血本，扩展营业范畴，夯实产业链一体化起色的本相，改进营业模式，得回财富链各要害的统统利润，提拔红利实力。

　　2011 年赢余还无妨大幅超过大家预期，廉价配股对估值传染有限：服从12 月22 日收盘价20.77 元和2011 年预测每股收益0.74 元估计，配股前展望市盈率28 倍。假设简直股东参预配股，配股除权后股价为17.56 元，2011 年预测市盈率摊薄至0.57 元，配股除权后预计市盈率31 倍，公司2011 年盈余还无妨大幅逾越你们预期，低价配股对估值濡染有限。

　　发动踊跃参加廉价配股，维持30 元方针价：公司围绕中药饮片交易焦点，在中药材资源价格重估、质量溯源、畅达典范历程中，通过左右行业发展趋势和全资产链运营模式，取得更多的生意时机，同时外延蔓延不休。所有人守旧公司2010-2012 年每股收益0.46、0.74 元、0.96 元，同比增进56%、60%、30%，对应的展望市盈率分散为45 倍、28 倍、22 倍，全部人复旧想法价30 元，相当于2011 年40 倍展望市盈率，因循“增持”评级。

　　宋城股份（300144）点评关照：宋城景区献技联票提价20 元，符合商场预期

　　提价幅度和时点符关预期。全班人们在《宋城股份新股体味》告诉中强调，宋城景区内生增加的首要动力之一就是门票的提价。公司自2008 年将联票价值由150 元培植至180 元后，联票价格一贯联结在180 元，与同类演艺节目相比，仍处于较低程度，估计公司将于2011 年提价，提价幅度可能在20-30 元应用。公司这次提价基础符合他们们的预期。

　　联票提价20 元中，臆度将有15 元直接响应在现实票价的扶植。宋城景区入景区并傍观演出的乘客量占比到达80%，这片面搭客的人均票价升高20 元，此外20%独自观察景区的游客票价联贯巩固。公司对观察社的议价气力较强，新增票价收入假设详细归公司通盘，则人均实质票价将提拔16 元。所有人保守盘算，公司赐与观光社标记性的折扣，则人均本质票价估量将擢升15 元操作。

　　提价估量增厚 2011-2012 年EPS 聚集为0.15 元和0.18 元。受益于世博会，2010 年1-6 月份，宋城景区入园并旁观献艺乘客量同比延长45.9%，忖度长年旅客增速有望到达50%应用。2011、2012 年景区乘客量增速估摸将有所回落，增快忖度将分散达到20%和22%联票提价20 元，将导致2011-2012 年本质票价分离普及15 元，从而散漫增厚2011-2012 年EPS 0.15 元和0.18 元。

　　股价已根基反响提价预期。揣测公司2010-2012 年主业务务发生的EPS 分离为1.03、1.38 和2.00 元。由于公司来日几年高疾发达性较为断定，所有人予以2011 年50 倍估值，方针价为69 元，当前股价为61.5 元，已基本反映了提价预期。

　　刚正看好中持久投资代价，予以“增持”评级。由于公司“中央公园+文化演艺”的规划模式不妨同岁月享“观察”、“文化”双浸策略支持，有效克服单一化经营漏洞，丰满操纵了旅行文化演艺高附加值的特性，具有较高的盈利实力。另一方面，该模式异地复制和拓展的气力较强，张开了公司外延式扩张的发展空间。因此所有人强项看好公司中漫长的投资价格，予以“增持”评级。

　　天润曲轴（002283）——公司点评报告：产能释放将导致功绩进入疾速增长期

　　曲轴龙头，来日市集份额将进一步增添，产品的多元化不只使公司抗周期气力加强，还将导致功绩有望加入快快延长期，给以增持评级。揣摸公司10～12 年的每股收益疏散为0.89 元、1.27 元和1.69 元，对应的市盈率为36 倍、25 倍和19 倍，产能释放将导致公司事迹投入快快延长期，依靠权谋气力，公司别的产品有望参加高附加值车型配套体例，中高端轻卡曲轴、轿车曲轴及船用曲轴均是公司异日业绩增长的严重看点。公司来日将达成量利齐升，猜测来日3 年功绩复合增进率在40%掌管，看好公司明天中悠久生长前景，给以增持评级。

　　产品的多元化提高抗周期危机势力及扶直红利气力。这回募投项目曲轴产品多元化，不仅有重卡、轻卡曲轴，再有轿车和船用曲轴。公司前期产能紧急限度了事迹增加快度，我感应此次扩产能是下流须要和公司角逐力呈现所致，来日轿车和船用曲轴产能达产后，不只抗周期实力加强，且剩余气力也将大幅选拔。揣摸毛利率水平将从现阶段31%提高至12 年32.8%垄断。

　　产能释放将导致公司事迹快疾增长，且将持续提升市场份额。08 年、09 年公司产能使用率均在90%以上，产能制约导致公司自愿罢休了片面订单，传染功绩的伸长幅度。随着前期募投项谋略冉冉达产（沉卡曲轴24 万支，轻卡曲轴15 万支），预计10 年曲轴销量同比拉长43%掌管，11 年同比增进25%以上，公司功绩将参加速快增长期。产能释放还将提高公司曲轴界限，揣度重卡曲轴墟市份额将升高到50%以上，实在曲轴商场份额将提高至40%驾驭。

　　重卡曲轴不但分享行业伸长，更能受益主机厂配套比例选拔所带来的范畴填充，异日中高端轻卡曲轴、轿车曲轴及船用曲轴将是公司事迹拉长要紧看点。推断11 年中高端轻卡曲轴将吐露红利贡献，轿车和船用曲轴的节余劳绩将首要体当前12 年独霸。

　　主要破坏。投资增速不必然性将劝化重卡须要，进而感受公司业绩；产能释放的进程重染事迹。

　　烟台万华（600309，￥18.90，举荐）：一体化物业链初阶成型，综合较量力进一步培植烟台万华发表告示，公司控股子公司宁波万华二期MDI 项目及配套工程项目试车撒手，开始正式投产。

　　一体化家产链初步成型，生产资本将彰彰降低。宁波万华二期项目及配套工程项目苛重搜求：30 万吨/年MDI 配备、10 万Nm3/h 造气装置、24 万吨/年甲醛装置、36 万吨/年苯胺装备、15 万吨/年烧碱装置等。该项目完全达产之后，宁波万华的MDI 总产能将来到60 万吨/年，甲醛、苯胺以及烧碱实现大一面自给。跟随着家产链一体化水平培养，万华的MDI 坐蓐资本将有光鲜低重（按照大家的轻易估算，若产品和材料沿袭眼前市集价，苯胺配套环节可节约MDI 坐蓐本钱1500 元/吨使用，当然万华宁波项目苯胺自给后，猜测苯胺的市集代价会下降，是以本质运行中对毛利的增厚会低于这一水平，但也将极端可观），综闭竞争力进一步扶植。

　　MDI 墟市短期压力释放，估计未来2 年景气冉冉上行。MDI 代价在阅历前期高涨后，11 月中旬以还流露回落，以华东商场价为例，纯MDI、纠集MDI 疏散由24750、17800 元/吨回落至此刻的20400、17250元/吨，加入淡季须要偏弱、材料价值下落是一方面的缘故，而墟市对待万华宁波二期MDI 投产的预期也是要紧因素，此刻MDI 的社会库存处于偏低程度。由于市集已有预期和计划，于是我揣测万华宁波二期项目标投产对待MDI 商场价钱的短期进攻较为有限。从明年2、3 月起点MDI 市集将步入须要旺季，宁波万华的新增产能将逐步取得消化。

　　从更长时期看，而将来2 年内，全球MDI 吃紧新增产能将惟有万华宁波二期的30 万吨项目，只管当前环球经济曾经较为低迷，忖度MDI 的必要也将随着使用领域的减少贯串增长，行业产能充分水平将缓慢低落。是以从面前时点起，环球MDI 供需样式将慢慢趋好，行业景气总体暴露上行。

　　维持“推荐”评级。宁波万华二期项目及配套工程的投产对待烟台万华收入再上台阶、资本显然低浸、比赛力进一步升高具有告急谈理。基于正经咨询，全班人偶尔不策画公司的盈利瞻望，而将视宁波二期项目投产对公司MDI 生产成本下降和吨毛利抬高的现实结果再做反响放置。大家维持公司2010-2012年EPS 离别为0.81、1.06 和1.38 元的展望，复古“举荐”的投资评级。

　　盐湖钾肥（000792，￥68.55，推荐）：摄取团结盐湖集团铺排博得证监会正式批准

　　盐湖钾肥揭橥告示，公司收到中国证监会的批复文件，证监会允许订交公司罗致团结控股股东盐湖大伙的重组策动，并宽免盐湖大众的控股股东青海国投因本次换股接收统一应推行的要约收购职业。

　　盐湖钾肥于2009 年7 月25 日颁发了汲取兼并控股股东盐湖集体的通知书（草案），今后历经董事会审议颠末及知照书局部内容睡觉（09 年12 月26 日公告）、国务院国资委审查赞同（2010 年1 月7 日）、中原证监会上市公司并购重组考核委员会有恳求源委（2010 年6 月12 日），直至此次布告收到证监会的正式承诺文件，盘算曾经落成全部审批步调，即将付诸实行。根据本次告示，公司董事会将尽快治理摄取兼并安排推行及交割事件，并将在刻期揭晓关连履行详情及其你们相关告示。

　　由于盐湖钾肥已于6 月17 日通告汲取归并设计博得证监会并购重组侦察委员会有哀求经由，因此本次获得正式接受符闭市集预期。在重组盘算奉行、盐湖团体具体上市后，猜度百万吨氯化钾固矿液化项目、盐湖资源综合利用项目（一、二、三期，筑设镁、锂等资源，并生产PVC、尿素等副产品）的推动将更为通顺，盐湖钾肥的持久生长前景更为明媚。

　　连合氯化钾行业动态和对公司4 季度筹备方式的剖析，他们小幅调整盐湖钾肥2010 年EPS 预计至1.82 元，同时所有人按照盐湖钾肥整个上市后交易局限和总股本对公司2011 之后的EPS 举办摆设，估摸公司2011、2012 年EPS 涣散为2.39 和3.02 元。盐湖钾肥是资源优势特别、门径和照料前辈的化工企业，伴随着氯化钾必要的高涨和举世供给的日益纠集化，公司的资源优势日益优秀。全部人复旧“举荐”的投资评级。

　　天润曲轴（002283，￥32.60，热烈推荐）淡化重卡单一属性 轿、船与出口添彩

　　公司今日揭晓定向增发宗旨： 拟非公开办行不高出4300 万股，发行价格不低于25.38 元，募集本钱不高出10.8 亿元，紧要投向六个项目：潍柴重型煽惑机曲轴生产线 亿元）、康明斯/锡柴/上菲红沉型怂恿机生产线 亿元）、康明斯轻型怂恿机临盆线 亿元）、印度利兰中型挑拨机生产线 亿元）、轿车曲轴临盆线 亿元）和船用曲轴锻造临盆线 亿元）。

　　另公司揭橥功绩更正预告：将公司2010 年三季度关照中忖度的公司常年归属于母公司扫数者的净利润增速由同比增进60%－80%上调至80%－110%。

　　公司是国内最大的重卡煽惑机独立曲轴提供商，是国内该细分行业的龙头企业。公司与辽宁518 是国内浸卡曲轴市场呈双寡头，盘踞了国内重卡曲轴90%的墟市份额，明天公司业布局起点涉足轿车、非说说车辆和船舶的曲轴、连杆等范围。高毛利率的重卡煽动机曲轴成效了公司80%的盈利。

　　自此次募资投向来看，约50%投向了高毛利的浸卡曲轴，重卡曲轴仍旧公司的产品策略重点，但轿车、船用和出口墟市的拓展依然初见成效，我们日非叙途曲轴也会成为公司的兴盛偏向。由此会进一步淡化公司重卡的单一属性，减弱周期性摇摆。

　　新增产能约67 万支，个中搜求浸型曲轴20 万支/年：为潍柴P12 、WD615 浸型怂恿机各配套5 万支/年。为锡柴、依维柯和康明斯L 系列嗾使机10 万支/年的沉型鼓舞机曲轴的产能；轻型曲轴15 万支：配套福田康明斯2.8L 轻型指使机曲轴15 万支/年；中型曲轴10 万支：告急配套临盆印度利兰6D、6E 系列中型发动机曲轴； 轿车曲轴20 万支：为北汽萨博和广汽菲亚特配套轿车煽惑机曲轴各10 万支/年；另有各型号船用曲轴2000 支。

　　整个达产后，他服从重型曲轴2800 元/根，轻型曲轴500 元/根，中型曲轴800 元/根，轿车曲轴500 元/根的单价盘算，新增出卖收入8.2 亿元，倘使复旧比来三年的红利水平和本质所得税率，下手估算新增税后净利约1.3 亿元。

　　对付明天的行业较量结构，我觉得随着下游的主机企业的召集度普及，曲轴行业的召集度也会进一步培养，公司寄托康明斯的政策扶持，民营企业灵敏的机制，中短期繁荣空间可期。

　　所有人上调公司2010、2011 年每股收益阔别至0.94 元和1.31 元的赢余预测。按2010 年12 月17 日的收盘价32.60 元合计，对应动态市盈率为35 倍和25 倍。全班人看好公司在来日行业会集度降低进程中的角逐力、并看好国外主流主机企业计策设置国内商用车配套零部件企业开展的这段甜蜜岁月，上调评级至“剧烈引荐”。

　　中国北车（601299，￥7.43，剧烈举荐）货车出口和地铁车辆营业相连结果订单

　　公司12 月22 日公布约27 亿的订单协议，征采2.7 亿货车出口订单、15 亿国内货车订单和9.6 亿地铁车辆订单，约占北车2009 年主交易务收入的6.74%，占目前在手订单的2%。加上这次宣布的大单，公司此刻在手订单1400 多亿，个中动车组700 多亿，机车近300 亿，城轨地铁车辆200 多亿，工程板滞、电机等相合多元化产品订单近100 亿，浅显客车和货车近100 亿，在手订单充分，可如意明天两年以上的临盆。

　　相接扎实澳大利亚这一主要货车出口墟市， 澳大利亚矿石采选业繁荣，一向是北车最为紧张的矿石车出口市集，而今矿石车累计存量阴谋3000-4000 辆，随着存量逐步宏大，公司他日策画在澳大利亚开设维筑基地，以便凭借资本和办事优势进一步抢市集份额。国内货车和地铁车辆订单基本符闭预期，齐哈配备是国内最大的货车临蓐基地，主营货车创造、筑筑，工程呆滞(内燃铁途起重机)创设，09年产能为：10000 辆（货车）、9000 辆（铁途货车开发）、30 台（铁途起重机）、15000 辆（车辆要害主题配件），收入43.9 亿，净利润2 个亿，此次功能15 亿国内货车订单和2.7 亿货车出口订单进一步巩固了其国内货车龙头的荣誉，估摸今明两年的货车收入分开可能来到80 亿、95 亿以上，复古结实增加的态势。而取得西安6.1 亿和上海3.5 亿地铁车辆契约则解说公司城轨地铁营业的宇宙布局起始进入生效期。

　　城轨地铁车辆的下流需求来自于正在修筑地铁的各大都邑，靠近市集创办检筑、组装基地，与当地政府成立关伙公司，加强区域辐射是较为告急的逐鹿伎俩，公司如今仍旧在上海、重庆、天津、长春、大连、泉州和昆明开办组装基地或检筑基地，宇宙布局比南车更为平衡，估摸公司2010-2012 年的城轨地铁车辆业务收入将达40 亿、60 亿、80 亿驾驭，同比拉长85%、47%、37%。这回27 亿的订单测度可能在2011-2012 年两年内共贡献9000 左右的净利润，由来部分订单依然囊括在全部人2011-2012 年的收入预计里，以是暂不操纵北车的盈利预测，复旧2010-2012 年收入分裂为607 亿、866 亿和1051 亿，EPS 分袂为0.25、0.42、0.56 的瞻望。

　　北车来日三年将迎来主交易务速速延长，产品组织较着改善的黄金起色期，讨论到公司的行业龙头名誉、高度必定的高起色性以及铁讲一连大投资胀动的行业景气派至少沿袭到2015 年，络续因循“激烈推荐”评级。

　　吉林化纤（000420，￥7.82，引荐）：联盟大会彰显竹纤维潜力，公司筹谋拐点如期而至

　　所有人日前参加了竹纤维行业的年度大会——第六届天竹联盟大会，经过齐集，我们们有如下观感：同盟大会范畴大，规格高，竹纤维受着浸程度空前；联盟内企业对天竹品牌，对竹纤维认同度极高，定约凝固力强；同时竹纤维面料修筑方正力胀动。经由参预天竹定约大会，全班人前期举荐公司的原因取得进一步简直认。始末对下旅客户的调研，所有人断然公司规划拐点已依期而至，将来2-3 个季度，事迹将会相联环比高涨；大家们复旧公司2011、2012 年增发摊薄后每股0.34、0.72 元的剩余预测；因循对公司的2022世界杯买球押注